Начнем с самого главного тезиса: производительность труда — единственный критерий оценки реального роста экономики. По идее, именно от нее должны отталкиваться все финансовые инструменты, в первую очередь ставки по банковским депозитам. Все остальное – воздух, то есть экономика из ничего (в деловых кругах это называется биржевыми пузырями).
Маленький экскурс в историю на примере сельского хозяйства: Вы пашете поле плугом (ну так уж получилось), сеете руками и собираете урожай серпом, в итоге при нормальной погоде Вы осенью собрали урожай размером десять тонн зерна, с которого Вы можете прокормить себя, свою семью и 20 процентов (2 тонны) продать. В какой-то исторический момент за счет появления новых технологий Вы стали пахать поле трактором, сеять сеялкой и собирать урожай комбайном, размер которого при той же погоде составил 200 тонн, то есть увеличился в 20 раз. На себя и семью Вам по-прежнему нужно 8 тонн, остальное (192 тонны или 96%) Вы продаете. Соответственно, Ваша производительность труда увеличилась в 20 раз. Конечно, мы описали некий квантовый скачок (производительность труда растет постепенно), но пропорции реальные: если еще 200 лет назад в сельском хозяйстве работало 80% населения Европы, то сейчас — только 4%. Этого достаточно, чтобы прокормить всех остальных и себя в придачу.
Как все это связано с финансовой реальностью? Если человек в среднем в этом году произвел и продал на 3% больше товаров и услуг, чем в прошлом (то есть его производительность труда выросла на 3%), то это значит, что реальный рост экономики за этот год составил 3%. Соответственно, процентная ставка по надежному инструменту инвестирования (идеальный банковский вклад) будет равна размеру инфляции + 3%. Все, что выше этого значения, будет считаться рискованной инвестицией. Причины, по которым такие инвестиции не кажутся рискованными, заключается в том, что риск не проявляется мгновенно, а в виде периодических финансовых кризисов. Например, если Вам предлагают гарантированную доходность в 20% годовых, а инфляция составила всего 7%, а производительность труда – 3%, то разница во 10% (20%-7%-3%) должна где-то «осесть» — она и оседает в риске: Вы эти 10% реально прирастили, а кто-то их потерял. Когда вот эта рисковая разница становится критической, потери других «всплывают», и система выравнивается до полного устранения рисковой разницы или даже ниже (в таком случае доходность по идеальному банковскому вкладу на какое-то время становится ниже, чем инфляция + производительность труда). Но за счет того, что производительность труда все время растет, в каждый новый кризис мы живем лучше чем в предыдущий (вспомните описания Великой депрессии в США в 30-е годы 20-го века, когда полстраны голодало, и что происходит в кризис сейчас).
Отсюда следует один важный вывод про финансовые пирамиды: они обречены на провал хотя бы потому, что процентные ставки по выплатам в них всегда выше, чем размер инфляции + производительность труда. Даже если всё население Земли вступит в конкретно эту пирамиду (и только в нее), а ее руководство будет предельно честным и ни возьмет ни копейки на расходы, возрастающие обязательства не позволят отдать деньги всем ее участникам, и она развалится.
Еще один более важный вывод: если Вы инвестируете во что-то с реальным приростом капитала, обгоняющим производительность труда плюс инфляцию, то вы создаете риск, который Вы (как правило, неосознанно) берете на себя: например, соглашение о рисках на фондовой бирже. Именно поэтому образуются финансовые пузыри; просто этот риск делится на всех участников фондового рынка пропорционально размеру их инвестиций. Просто кто-то успевает продать акции дороже (и фиксирует реальную прибыль), а кто-то – дешевле (фиксируя реальный убыток). Если риск был бы не Ваш, то банкротились бы те, кто дает Вам маржинальный кредит для биржевой торговли (если Вы торгуете с таковым). Так что вся современная экономическая модель с рискованными инвестициями – большой мыльный пузырь, и периодические финансовые кризисы только это доказывают, выпуская пар из перегретой экономики. Кстати, когда Вы берете кредит, Вы подогреваете эту экономическую модель. Конечно, реальная экономика несколько сложнее (ведь есть те, кто вообще на бирже не торгует), но принцип тот же.
Так что закончим с чего начали: производительность труда — единственный критерий оценки реального роста экономики.